本期要點：

一、政策動態

（一）市場監管總局：防止信用風險演變為區域性突出問題

（二）監管繼續壓降融資類信托業務規模20%

（三）監管再開銀行罰單逾百張 涉房信貸違規仍是重點

二、行業訊息

（一）信達放棄認購螞蟻消金股權

（二）銀保監會批復工銀入股中國華融

（三）世行下調全球經濟增長預期 新興經濟體面臨“硬著陸”風險

來源：浙商資產研究院

一、政策動態

（一）市場監管總局：防止信用風險演變為區域性突出問題

1月13日，市場監管總局發布《關于推進企業信用風險分類管理進一步提升監管效能的意見》。《意見》提出，對新產業新業態新模式等企業要參考信用風險分類結果，探索實施更加科學有效監管，切實堵塞監管漏洞。力爭用3年左右的時間，市場監管系統全面實施企業信用風險分類管理，有效實現企業信用風險監測預警，努力做到對風險早發現、早提醒、早處置。對信用風險高的企業，要有針對性地采取嚴格監管措施，防止風險隱患演變為區域性、行業性突出問題。

評論：圍繞企業進行風險化解是AMC下階段發展的重要依據，目前銀行端尚未反映出全部的經濟金融風險，如果等待銀行集中出包可能會有較長周期，主動向上溯源是比較好的策略。

（二）監管繼續壓降融資類信托業務規模20%

2022年伊始，信托公司再收融資類信托業務壓降“指標”。已有信托公司收到窗口指導，監管要求將融資類信托業務規模繼續壓降20%。針對較難壓降的業務，監管也給出了解釋空間，對特殊情況特事特辦。例如，交易對手方堅決不同意提前結束，處在風險處置階段的融資類資產可以延后處置。不過值得注意的是，如果此類情況過多會影響信托公司的監管評級，有可能會被監管“叫停”新增融資類信托業務。

評論：監管機構繼續壓降融資類信貸業務，結合本年寬財政和寬貨幣的整體態度，判斷本年可能會壓縮間接融資空間，同時鼓勵權益融資和直接債務融資。

（三）監管再開銀行罰單逾百張 涉房信貸違規仍是重點

新年伊始，銀保監會披露2021年的最后一批罰單，其中涉及銀行及其從業者的超過百張，處罰日期均在2021年12月底。據統計，今年以來，截至2022年1月9日，監管部門共披露110張對銀行及其從業者的罰單，其中銀保監局本級披露13張，銀保監分局本級披露97張。從處罰時間來看，前述罰單均在去年年底開出；從類別來看，被處罰銀行機構涉及開發性金融機構、國有銀行、股份制銀行、城商行、農商行及農村信用社等。從處罰原因看，除了涉房信貸違規外，罰單還重點關注了貸款“三查”不盡職、貸后管理不到位等問題。同時，處罰力度明顯加碼，除了“禁止從事銀行業工作”外，也不乏百萬元級別罰款。蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金對記者表示，在信貸規模和投向進行精準調節的同時，總量的信貸擴張有可能在未來加強。這將進一步提升對商業銀行信貸行為和風控工作的監管強度。加之金融穩定仍然是重要的政策目標，對商業銀行的資金監管強度也會加大。

評論：在寬貨幣和緊信用的政策組合下，市場并沒有按照預期向直接融資發展，原因在于市場對權益融資和直接債務融資缺乏信心，依然以來間接融資來進行融資以增加保障。總體來說政策和市場的拉扯還需要一段時間消化。

二、行業資訊

（一）信達放棄認購螞蟻消金股權

中國信達1月13日晚宣布，出于商業上的審慎考慮，將不再參與對螞蟻消金的股權認購。據此前公告，中國信達原計劃增資60億元，認購螞蟻消金20%股權。1月14日，舜宇光學科技發布公告，將暫緩認購重慶螞蟻消金6%的股權。同日，魚躍醫療也宣布暫緩增資相關事宜。兩者均表示，暫緩認購的原因均為合作方之一中國信達決定不參與本次增資，待螞蟻消金更新增資方案后，再重新評估相關投資事宜。螞蟻消費金融則回應表示，尊重投資者的商業決策；將在監管部門指導下，積極和各方投資人共同磋商，繼續按照市場化原則盡快確定新的增資方案，確保消費信貸業務整改落實到位。

評論：信達放棄認購螞蟻消金股權可以認為是監管不同意消費金融進入資本市場，雖然螞蟻金服上市已經叫停，但是如果螞蟻消金進入上市主體后仍可以認為是資本化，從目前監管態度來看消金機構不能借道資本化。

（二）銀保監會批復工銀入股中國華融

銀保監會官網披露，同意工銀金融資產投資有限公司以不超過20億元人民幣參與認購中國華融資產管理股份有限公司非公開發行的內資股。此外，中誠信國際在1月14日公告稱，將中國華融評級展望由負面調整為穩定，維持其主體信用等級為AAA。中誠信國際認為，目前中國華融積極回歸主業，加速轉型，推動公司發展變革，取得一定成效，業務運營和財務表現逐步趨于穩定。公司戰略及財務投資者引進工作取得實質進展。隨著公司逐步清理或出售下屬子公司股權，公司現金流狀況或將繼續改善，不良資產經營主業將進一步夯實。

評論：華融復盤暴跌說明資本補充仍然不夠，此次工銀進入華融資產將會更加有力的提振資本市場信心，確保不良資產行業整體具有比較好的市場發展前景和融資環境。

（三）世行下調全球經濟增長預期 新興經濟體面臨“硬著陸”風險

美聯儲加息舉措可能引發全球金融市場動蕩，這可能是2022年全球經濟發展面臨的最主要風險。當地時間1月11日，世界銀行在最新一期《全球經濟展望》報告中稱，面對新冠病毒變體的“新威脅”以及不斷加劇的通脹、債務和收入不平等，未來兩年全球經濟增長將放緩。《報告》將2021～2023年全球經濟增速分別從2021年6月預計的5.7%、4.3%和3.3%下調至5.5%、4.1%和3.2%。西南財經大學全球金融戰略實驗室主任方明接受記者采訪時表示，世行對于2021年-2023年全球經濟增速的預測呈現放緩態勢，這主要考慮到低基數效應。就2022年的全球經濟增長前景而言，方明指出，一方面，自2021年11月以來，奧密克戎毒株的快速傳播增加了疫情的不確定性，可能進一步抑制供應鏈恢復以及投資、消費熱情，從而影響全球經濟復蘇；另一方面，美聯儲加息舉措可能引發全球金融市場動蕩，這是2022年全球經濟發展面臨的最主要風險。

評論：新興經濟體發展較發達經濟體還是有較大的區別，因為新興經濟體在醫療資源和社會穩定性方面相對欠缺，因此面對持續威脅型的奧密克戎比較被動，相對而言發達經濟體可能會較快經濟復蘇。