（二）上交所發文鼓勵AMC以不良資產為底層開展證券化融資

6月30日，上海證券交易所官網發布《關于進一步發揮資產證券化市場功能支持企業盤活存量資產的通知》。重點提到：鼓勵和支持金融資產管理公司、金融資產投資公司以不良資產收購、實質性重組等方式形成的資產開展證券化融資，促進閑置低效資產改造升級，提升低效資產的盤活價值，并大力支持企業將生產經營過程中形成的應收賬款、應付賬款（供應鏈）、融資租賃、小額貸款、企業融資債權等債權，合法持有的商業物業、基礎設施等不動產，以及合法享有的基礎設施項目收益等收益權，作為基礎資產發行資產證券化產品。

評論：不良資產為底層的證券化融資，對AMC而言缺乏商業性吸引力。因為AMC通常具有國資背景，并且至少是省級以上政府控股的強信用主體，因此主體信用已經能夠支撐公司經營。不良資產則具有現金流在時間和金額的雙重不確定性，因此通常需要超抵押來確保產品的順利發行，這就導致融資成本相對較高。

（三）易綱：貨幣政策將繼續從總量上發力以支持經濟復蘇

近日，中國人民銀行行長易綱接受媒體專訪時表示，我國貨幣政策將繼續從總量上發力以支持經濟復蘇，同時人民銀行也會強調用好支持中小企業和綠色轉型等結構性貨幣政策工具。近期中國經濟面臨一定下行壓力，人民幣出現一定貶值。易綱表示，中國的貨幣政策一直是與支持實體經濟發展相適應的。廣義貨幣M2和社會融資增速與名義GDP增速基本匹配，保持流動性合理充裕，支持中小企業發展以實現就業最大化目標。易綱介紹，過去十年來，中國的市場利率水平穩中有降。自然利率水平主要由資本邊際產出率和人口長期發展趨勢所決定。中國利率形成機制是由市場供求決定的，中央銀行通過運用貨幣政策工具引導市場利率。目前定期存款利率約1%-2%，銀行貸款利率約4%-5%，同時債券和股票市場較為有效地運行。考慮到通脹水平，可以看出實際利率水平是相當低的，金融市場得以有效配置資源。易綱表示，中國實行的是靈活的、以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節的匯率制度。與20年前相比，人民幣對美元匯率升值約25%，對一籃子貨幣的名義匯率升值約30%，實際匯率升值幅度更高。易綱指出，中國的通脹前景較為穩定，CPI同比增長2.1%，PPI同比增長6.4%。今年以來，受疫情和外部沖擊等影響，中國經濟面臨一定下行壓力。貨幣政策將繼續從總量上發力以支持經濟復蘇。同時，人民銀行也會強調用好支持中小企業和綠色轉型等結構性貨幣政策工具。

評論：易行長表示我國要繼續在總量上發力，這說明三季度的貨幣政策格局繼續延續二季度，未來我國通脹率會繼續走高。美國目前承受較高的通脹壓力已經衰退可能，聯儲需要在高利率和低利率之間抉擇。我國需要觀察聯儲的政策動向以決定后續結構性調整策略。

（一）長城資產年報失約

長城資產發布發布公告稱，因個別經營項目的交易計量正在確定中，我公司無法在2022年6月30日之前披露2021年度財務報告。主要原因是因個別經營項目的交易計量正在確定中。目前公司各項業務正常開展，經營穩定。

評論：長城資產近年來業務發展迅猛，在多個市場爭取定價權和主導權，在市場中的地位逐漸增強。根據長城資產的表述，延遲發布年報的原因是交易計量確定，這說明長城資產可能涉及較多復雜金融結構業務。