本期要點：

一、政策動態

（一）國務院出臺央企債券發行新規

二、行業資訊

（一）東方資產2022年實現凈利潤35億元

（二）花樣年旗下子公司新增破產重整事項

（三）融創中國披露境外債務重組進展

來源：浙商資產研究院 陶夢婷

一、政策動態

（一）國務院國資委發布了《中央企業債券發行管理辦法》（國資發產權規〔2023〕34號），同時廢止了于2008年發布的《中央企業債券發行管理暫行辦法》。相比原暫行辦法，本次《辦法》明確提出，中央企業債券，即包括央企在境內債券市場發行、也包括在境外發行的公司信用類債券，將央企的境外發債也納入監管范圍。除此以外，重點在健全債券發行管理體系、實施年度計劃管理、細化債券發行管理內容和防范債券違約風險方面作出規定。

評論：本次新規旨在健全央企債券發行管理體系，防范債券因短債長投違約風險和集中兌付引發的違約風險，利用債券融資推動國有資本和國有企業做強做優。

二、行業資訊

（一）5月5日，中國東方資產管理股份有限公司發布2022年經營業績。公司總資產12479億元，較上年末增長3.49%；歸母凈資產1156億元，較上年末增長0.94%；營業收入954.19億元，凈利潤35.07億元。資本充足率達到13.83%，年內各項監管指標符合監管要求。披露顯示，2022年東方資產新增主業投放878.83億元，其中金融不良新增投放408.40億元，非金不良新增投放259.15億元，其他不良資產業務投放211.28億元。在聚焦主責主業，化解重大金融風險方面，東方資產積極參與中小金融機構改革化險，促進金融機構健康發展；深度參與高風險金融機構救助，持續加強與存款保險基金管理有限責任公司深度合作；穩妥參與受困房企風險救助，推動受困房企復工復產。

評論：2022年東方資產在資產規模方面實現了增長，但是盈利能力較2021年顯著下降，凈資產收益率走低。從主業發展來看，東方資產大力開展不良主業業務，除傳統的不良資產收購處置業務以外，參與了中小金融機構改革化險、房企紓困等業務，順應監管對AMC的業務引導，承擔了中央金融企業在防范和化解金融風險的使命任務。

（二）2023年5月4日，花樣年集團名下項目公司四川亙興商貿有限公司新增破產審查案件，案號（2023）川2002破申6號，經查證發現，申請人與被申請人均為四川亙興，即為項目公司自行向法院申請了破產重整。四川亙興是花樣年集團位于四川省資陽市的“花樣年·花郡”項目的開發主體，目前項目仍處于停工狀態。本次破產重整能否順利實施有待持續關注。

評論：花樣年集團的債務危機由來已久，雖然2022年完成了一萬套住宅的交付，支付超過40億工程款，但是整體債務危機仍未解除。本次項目公司的破產重整不排除是其重組自救的手段，在法院的主導下引入重整方，完成業務的重組和債務重組，以擺脫項目停工的狀態，盡快恢復項目續建。

（三）5月4日晚間，融創中國（01918.HK）公布境外債務重組進展，于經延長同意費截止日期（即2023年5月4日香港時間下午5時正），占現有債務約85%的同意債權人已加入重組支持協議。受此影響，融創中國股價在5月5日開盤后迅速走高，盤中時股價一度漲超18%，截至當天股市收盤，融創中國股票報收1.86港元，漲17.72%，成交額為2.19億港元，當前公司總市值為101.35億港元。

評論：按照香港相關法例，要求簽署境外債重組協議的比例達到未償還本金總額的75%，重組方案方得通過。融創中國目前已獲得85%的贊成票，意味其境外債務重組已實質性完成，接下來只待法庭程序完成，方案便可正式落地執行。